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　　【导读】舍得酒业预计上半年业绩同比下降超60%

　　中国基金报 记者 郑俊婷

　　7月10日晚间 ，舍得酒业（证券代码：600702）发布2026年半年度业绩预减公告
，这也是白酒行业首份半年度业绩预告
。

　　舍得酒业预计，上半年实现归母净利润1.35亿元至1.75亿元 ，同比下降69.55%至60.52%；实现扣非后归母净利润1.23亿元至1.63亿元
，同比下降72.00%至62.90%。

　　2026年一季度 ，舍得酒业实现归母净利润2.32亿元 。根据半年度业绩预告推算，公司二季度预计实现归母净利润-0.97亿元至-0.57亿元
，环比、同比皆大幅转亏
。

　　对于上述业绩表现，舍得酒业表示 ，主要原因有两点：

　　一是上半年白酒行业整体仍处于深度调整期
，白酒产品销售持续承压。公司主动坚持“稳费用 、控库存
、强动销”核心原则，适度控制发货 ，积极支持经销商进行库存消化
，稳定市场费用 ，保持市场和经销商良性运转 。预计2026年上半年营收较上年同期下降16%左右
。

　　二是公司进一步强化市场基础工作 ，加大消费者培育力度
，增强消费者对老酒品质和老酒文化的体验，阶段性提高市场投入 ，导致上半年销售费用保持较高水平。

　　中国酒业独立评论人肖竹青向记者表示
，当下白酒行业核心矛盾十分清晰：居民收入预期偏弱，大众消费信心不足 ，市场呈现明显消费减速和消费分级；全赛道产品同质化严重，渠道费用 “内卷 ”加剧
，社会库存高企 。在此行业大背景下，舍得酒业坚持前置市场投入、推动经销商主动去库存 ，这份经营策略本质是舍弃短期利润
，换取企业长期可持续发展
。

　　作为次高端白酒的代表，舍得酒业的主力产品定价在300元至800元的核心费用 带 ，在白酒消费转型期
，其受到的挤压和冲击更为严重。

　　从需求端看，次高端白酒高度依赖的商务宴请和礼赠场景持续收缩 ，消费者要么加钱购入探茅台 、五粮液等高端硬通货
，要么转向100至300元高性价比产品，次高端被架在半空“高不成低不就
” 。从供给端看 ，次高端费用 带遭遇上下双向挤压——上方有茅台1935等高端品牌主动下探抢份额
，下方有区域名酒和升级光瓶酒向上截流
。

　　事实上，舍得酒业大幅下滑的半年度业绩 ，也是当下白酒行业困境的缩影。

　　中国酒业协会联合毕马威发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》指出，行业正经历典型的“量价利三杀”
，超86%的调研企业利润率下降，68.5%的受访企业预期下半年继续下行调整 。2026年上半年 ，74.8%的受访企业营业额萎缩
，营业利润下降的企业占比高达86.7%；61.2%的受访企业客户数量减少，74.1%的企业客单价下降。消费端商务礼赠场景持续萎缩 ，理性消费成为主流；流通端61.9%的终端门店减少
，经销商批量退场，行业主动去库存压力进一步向上游酒企传导
。

　　高盛近日报告则将当前白酒行业定性为“复苏极早期阶段 ，但已出现企稳信号 ”
，认为最艰难的去库存阶段已经过去，供应端削减提速 ，关键中高端品种批发费用 企稳。但高盛同时大幅下调多数白酒标的2026—2028年盈利预测
，超高端（茅台除外）净利润预测比较多 下调10%，中高端比较多 下调52% 。高盛预判 ，2027年行业营收和盈利将实现修复改善，但区域酒企的分化将进一步加剧
。

　　当下
，面对白酒消费场景萎缩
、需求结构裂变的现实，行业已取得共识——真正面向C端。这要求酒企把资源从“渠道激励
”转向“消费者培育” ，把能力建设从“招商铺货 ”升级为“动销运营
”
，把增长逻辑从“卖给经销商”切换为“喝到消费者口中 ” 。2026年上半年，舍得酒业逆势加大消费者体验投入、主动控货去库存 ，正是这一共识的具象化实践
。

　　在7月10日晚的公告中
，舍得酒业表示，2026年下半年 ，公司将继续保持战略定力
，实施“品牌向上 、渠道向下
、全面向C
”的核心策略，积极探索 ，创造新消费环境下的商业模式
，不断提升公司综合竞争力，进一步推动公司持续稳健发展。

　　截至7月10日收盘 ，舍得酒业报收于34.59元/股，上涨3.94%
，总市值为115亿元 。