上证报中国证券网讯（记者孔令仪）7月8日，将于7月9日登陆港股市场的三环集团、鼎泰高科 、立讯精密在暗盘交易中率先破发 。

　　根据富途（香港）数据 ，截至当日18时30分暗盘收盘
，三环集团H股报95.65港元/股，较发行价100.3港元/股跌4.64%；鼎泰高科H股报340港元/股 ，较发行价380港元/股跌10.53%；立讯精密H股报60.15港元/股
，较发行价63.28港元/股跌4.95%
。

　　同日，三环集团A股收盘报130.43元/股 ，跌6.84%；鼎泰高科A股收盘报473.08元/股，跌3.23%；立讯精密A股收盘报62.47元/股
，跌1.28%。

　　其中，三环集团深耕电子陶瓷材料和零部件领域 。公司在招股书中提示相关风险 ，称电子陶瓷材料和零部件行业的周期性波动可能对其业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响
，电子陶瓷材料和零部件行业具有固有的周期性，其特征是在受全球技术投资周期 、存货调整及宏观经济环境的推动下 ，呈现增长和收缩交替的态势
。

　　国投证券研报认为
，MLCC及光通信器件具备强周期属性，若海外龙头扩产释放高端产能
、云厂商削减算力资本开支 ，将影响三环集团营收及毛利率水平；公司持续扩产MLCC、氮化铝基板带来较高资本开支
，若行业景气反转易形成产能闲置减值风险。此外，行业竞争加剧 ，行业供给增加或引发费用 竞争
，压缩产品盈利 。

　　鼎泰高科是一家精密制造解决方案综合供应商，为全球PCB制造价值链的关键工序环节提供工具 、材料及智能设备。公司在招股书中提到近期备受市场关注的减持情况 ，今年6月5日，作为公司控股股东之一的浙江太鼎
，于其所持相关A股的适用禁售安排届满后，通过市场化询价程序向A股市场的合格投资者出售约1028.53万股A股 ，占公司当时已发行股本总额的约2.50%
。

　　鼎泰高科表示
，上述A股减持仅于股东层面进行，不涉及公司发行任何新股 ，因此公司并未从中获得任何所得款项。A股减持并非为全球发售的目的或与全球发售相关而进行
，A股减持项下的最终出售费用 与发售价范围并无关联，亦不厘定、设定任何上限或下限 ，或以其他方式约束发售价范围 。

　　根据弗若斯特沙利文的资料
，立讯精密按2025年收入计算，是全球第五大的精密智造解决方案(PIMS)提供商
。

　　立讯精密在招股书中提到客户集中度相关风险 ，称公司维持当前盈利水平的能力取决于其能否持续维系现有客户及吸引新客户。2023年至2025年
，立讯精密来自前五大客户的收入分别约为人民币1912亿元
、2110亿元、2162亿元，占相关年度总收入的82.4% 、78.5%
、65.0%；同期 ，公司来自最大客户的收入分别占相关年度总收入的75.2%、70.7% 、56.7% 。

　　国投证券研报指出，立讯精密近来 的客户与供应商集中度仍然较高
。虽然2025年的集中度较2023年有所下降
，但公司盈利和订单仍对核心客户产品周期高度敏感。且公司收入大部分来自境外客户，2025年公司的中国大陆以外客户收入占82.4% ，其中美国客户占29.4%
，关税
、出口管制、实体清单 、跨境投资审查及A
、H两地估值差异，均可能影响上市后表现 。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）