美股“AI交易”遭遇重挫。

　　昨夜今晨 ，美股三大指数集体收跌
，芯片、光通信概念股遭遇猛烈抛售，费城半导体指数大跌超6% ，美光科技 、闪迪暴跌超10%
，康宁暴跌超13%；大型科技股则多数走强，Meta大涨超8% ，有消息称
，Meta正制定计划，拟推出云基础设施业务 ，向外部客户出售AI（人工智能）算力和模型访问权限 。

　　有分析人士指出，从芯片
、光通信概念股的走势来看
，市场似乎将Meta的动作解读为未来资本开支增速放缓、超趋势需求持续时间缩短的信号
。但有华尔街机构认为，市场对此次消息存在过度解读 ，Meta出售AI算力
，本质上更像是在为巨额AI资本开支寻找商业化出口，而非意味着自身AI投资放缓。

　　美股“AI交易 ”崩盘

　　美东时间7月1日 ，美股三大指数全线走低
，截至收盘，道琼斯指数跌0.03% ，盘中一度刷新历史新高；标普500指数跌0.22%
，纳斯达克综合指数跌0.66% 。

　　大型科技股多数上涨，Meta大涨超8% ，微软涨超3%
，谷歌 、苹果
、亚马逊、特斯拉涨超1%；SpaceX跌超7%，英伟达跌超1%
。

　　美股芯片股全线重挫 ，费城半导体指数大跌6.27%，成分股中
，科磊 、泰瑞达大跌超11%，应用材料大跌近10% ，英特尔
、泛林集团跌超9%
，阿斯麦ADR跌超7%，台积电ADR、AMD跌超6% ，Arm跌超4%。

　　存储概念股集体大跌
，Roundhill存储ETF大跌超10%，闪迪 、美光科技大跌超10% ，西部数据跌超6%
，希捷科技跌超5% 。受存储回落影响，Direxion 3倍做多韩国ETF（KORU）暴跌超23% ，iShares MSCI韩国指数ETF（EWY）大跌超8%
。

　　光通信概念股全数走低
，康宁大跌超13%，Astera Labs大跌超10% ，迈威尔科技大跌超8%，Lumentum、Coherent
、应用光电大跌超6%。

　　与此同时
，美股软件股大幅走强，iShares扩展科技软件行业ETF（IGV）涨超3% ，AppLovin大涨超9%
，Palantir大涨超7%，ServiceNow涨超6% 。Guggenheim上调了三家软件公司评级 ，称“AI对该板块构成致命威胁
”的担忧被夸大。

　　中概股大幅跑赢美股大盘
，纳斯达克中国金龙指数大涨2.93%
。热门中概股多数走高，拼多多大涨超8% ，富途控股大涨超6%
，好未来涨超4%，百度、京东 、携程
、腾讯音乐涨超3% ，阿里巴巴涨超2%。

　　KKM Financial创始人兼首席执行官Jeff Kilburg评论道
，美股的“大轮动”交易持续到了第三季度，蓝筹股正吸引着那些从科技股获利回吐的资金 。

　　Kilburg认为 ，这种“非常健康的 ”行情凸显了本轮牛市的广度正在不断扩大
。

　　盘中，美联储主席凯文·沃什表示
，美国的通胀风险已经下降，“如果有人认为我们会满足于通胀高于2% ，那他们会失望的。
”

　　Evercore副董事长Krishna Guha表示：“至少他的言论没有为7月加息提供任何线索 。这表明
，虽然这位新主席在每次会议上都保留所有选项，但近来 并不认为有理由立即加息
。”

　　凯投宏观的Ariane Curtis称 ，油价已回到中东战争前水平
，物价支付指数可能进一步下行。

　　一则消息的扰动

　　消息面上，美股盘前 ，彭博社发布的一则报道成为当日美股市场最大变量 。报道称
，Meta正在讨论建设新的云计算业务，未来可能向外部客户开放部署在Meta基础设施上的AI模型 ，或直接出售自身富余的AI算力
，以此提高数百亿美元AI基础设施投资的商业化回报
。

　　从美股存储芯片、光通信概念股的走势来看，市场似乎将Meta的表态解读为未来资本开支增速放缓 、超趋势需求持续时间缩短的信号。

　　高盛Delta One主管Rich Privorotsky此前曾预言 ，首家暗示削减开支的超大规模厂商股价将上涨 。

　　瑞银交易员Christina Dwyer表示，Meta的报告"将叙事转向更强的财务纪律
，缓解了对资本开支持续上升的担忧"，但对"过剩产能"的提法也令市场对底层AI需求生疑 ，对云计算类公司构成明显负面外溢
。

　　其实
，Meta CEO扎克伯格早在今年5月曾表示，公司正在研究出售闲置算力的可能性 ，不过当时认为这些算力未来仍有内部用途
，因此尚未推进。

　　有不少华尔街机构认为，市场对此次消息存在过度解读 。Meta出售富余AI算力 ，本质上更像是在为巨额AI资本开支寻找商业化出口
，而非意味着自身AI投资放缓。

　　有机构认为，近来 北美四大云厂商中 ，仅Meta尚未形成成熟的云计算业务
。建立云服务体系
，更像是对自身算力资源进行动态调配，并不意味着放弃基础模型研发 ，也不意味着资本开支进入下行周期。微软
、亚马逊同样持续扩大AI资本开支，基础模型能力较弱并未妨碍其维持高速投资 。

　　从行业需求来看
，近来 AI应用渗透率仍然较低，推理需求距离真正释放还有较大空间
。业内人士举例称 ，Anthropic此前曾按每年10倍增长规划基础设施预算
，但实际Token消耗和用户调用增长远超预期，年化增速一度达到约80倍 ，因此不得不持续追加算力采购
，包括扩大与亚马逊合作并租用更多GPU资源。

　　因此，多数机构认为 ，周三AI基础设施板块的大跌
，更像是在板块经历历史性上涨后，由Meta消息触发的一次情绪性回调和获利了结 ，而非AI产业链基本面已经发生根本逆转 。对于长期逻辑而言
，AI算力、存储 、通信
、电力及数据中心建设需求仍有望继续受益于大模型渗透率提升，短期波动未必意味着景气周期结束
。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：券商中国）